Los swaps de inflación sugieren que el IPC podría ser más elevado de lo previsto
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Esta semana estará dominada por los datos de inflación y la subasta de bonos que vuelve a la franja horaria de las 19.00 horas (CET). Hoy, la subasta de bonos a tres años será a la 19.00 horas (CET).
El martes se publicará el esperado informe del IPC, del que se espera una subida del 0,4% intermensual, por encima del 0,3% del mes pasado, y del 3,1% interanual, igual que en enero. El IPC subyacente ha subido un 0,3% intermensual, por debajo del 0,4% de enero, y un 3,7% interanual, por debajo del 3,9% anterior. La subasta de bonos a 10 años tendrá lugar a continuación, a las 19.00 horas (CET).
El miércoles se subastarán los bonos a 30 años a las 19.00 horas (CET), mientras que el jueves conoceremos el dato de ventas minoristas, que se estima aumentaron un 0,8% intermensual en febrero, frente al descenso del 0,8% registrado en enero. Además, el jueves conoceremos el dato del IPP, que se espera suba un 0,3% intermensual, igual que el mes pasado, y un 1,2% interanual, frente al 0,9% de enero. Por último, el viernes se publicarán los datos preliminares de marzo de la Universidad de Michigan, que muestran que las expectativas de inflación a un año han aumentado del 3,0% al 3,1%, y las expectativas a 3-5 años han aumentado del 3% al 2,9%.
Como se ha señalado anteriormente, los swaps de inflación y Kalshi sugieren que la inflación resultará más elevada de lo previsto este martes. Ambos pronostican cifras un 0,1% superiores a la media de las previsiones de los analistas, en el 3,2% interanual y el 0,5% intermensual.
Descripción: KALSUCYM Index
Desde julio, la tasa real del IPC ha alcanzado o superado los swaps del IPC siete de las últimas ocho veces, todas excepto en noviembre. Mientras tanto, la tasa real del IPC ha cumplido o superado la previsión media de los analistas cinco de las últimas ocho veces.
En general, el mercado de swaps del IPC ha hecho un mejor trabajo prediciendo la tasa de inflación interanual estos últimos meses. Esto sugiere que si el mercado de swaps vuelve a acertar, podríamos ver un IPC interanual del 3,2% o más el martes. Por lo tanto, tendremos que seguir de cerca estas cifras.
Descripción: CPI Swap Market
Recordemos que el NASDAQ cayó tras la cifra del IPC de febrero y parecía a punto de desplomarse. Nvidia (NASDAQ:NVDA) básicamente lo ha salvado. Pero básicamente, el NASDAQ 100 cerró el pasado viernes en el mismo punto en el que se situara hace un mes, un día antes del informe del IPC de enero. Así que, a pesar de todo lo que se dice sobre que al mercado no le importa, se podría decir fácilmente que puede importarle más de lo que parece.
Descripción: Nasdaq 100-Hourly Chart
Desde el 12 de febrero, el índice NASDAQ 100 ha subido 56,05 puntos, es decir, un 0,31%, y Nvidia ha aportado 197,06 puntos al índice. Básicamente, sin el movimiento de Nvidia, el índice no habría subido tanto. También se podría argumentar fácilmente que, sin el resultado de Nvidia, AMD (NASDAQ:AMD) tampoco habría subido un 20%, añadiendo 75 puntos al NASDAQ, porque el número de valores que suben frente a los que bajan está casi igualado ahora mismo, con 52 ganadores frente a 49 perdedores.
Descripción: NDX Table
Mientras tanto, el NASDAQ 100 muestra un patrón envolvente bajista relativamente grande el viernes, que no siempre funciona y necesita confirmación de bajada este lunes. Aun así, es notable, sobre todo si se tiene en cuenta que se produjo en mitad de un brusco retroceso intradía.
Descripción: Nasdaq-Daily Chart
El cambio de tendencia se debió a que Nvidia ha implosionado como una estrella que se convierte en supernova. La idea es la misma: cuando una estrella envejece y crece, su masa aumenta y, finalmente, crece tanto que la estrella acaba colapsando.
En este caso, el precio de Nvidia sigue subiendo, impulsando su volatilidad implícita; finalmente, la volatilidad implícita llegó a ser tan elevada que los compradores de opciones de compra ya no podían beneficiarse, y eso esencialmente terminó con el estrangulamiento de posiciones cortas que estaba teniendo lugar, causando el colapso de las acciones.
En cuanto el IV de la opción de compra de 975 dólares con vencimiento el 15 de marzo alcanzó el 75%, las acciones se desplomaron.
Descripción: Implied Volatility
Esto también ha creado un patrón envolvente bajista en Nvidia con un volumen masivo. Si bien el volumen total puede haber sido menor que el del 24 de agosto o el 25 de mayo de 2023, las acciones han más que duplicado y triplicado el precio de esos días anteriores, lo que significa que los valores nocionales del dólar que se negociaron estaban en niveles de locura. Pensemos en casi 115 millones de acciones negociadas en bolsa con un valor de casi 900 dólares.
Descripción: NVIDIA Corp-Daily Chart
Esto nos dice dos cosas para esta semana: hay que tener en cuenta que donde va Nvidia probablemente le seguirá el mercado y que una lectura al rojo vivo del IPC el martes puede que importe, y esta vez, Nvidia podría no ser capaz de salvarlo.
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