Простыми словами о причинах нового финансового кризиса
SIVB
0,00%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию
Позиция успешно добавлена:
Введите название портфеля активов
Тип:
Покупка
Продажа
Дата:
Колич.:
Цена
Цена пункта:
Кред. плечо:
1:1
1:10
1:25
1:50
1:100
1:200
1:400
1:500
1:1000
Комиссия:
Создать новый список
Создать
Создать портфель активов
Добавить
Создать
+ Добавить другую позицию
Закрыть
BTC/USD
+9,34%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию
Позиция успешно добавлена:
Введите название портфеля активов
Тип:
Покупка
Продажа
Дата:
Колич.:
Цена
Цена пункта:
Кред. плечо:
1:1
1:10
1:25
1:50
1:100
1:200
1:400
1:500
1:1000
Комиссия:
Создать новый список
Создать
Создать портфель активов
Добавить
Создать
+ Добавить другую позицию
Закрыть
ФРС как по нотам разыграла очередной финансовый кризис. Обанкротившийся 16-й по величине активов банк в США проводил «скучную» финансовую политику, так как полностью следовал рекомендациям регулятора. Однако это не спасло Silicon Valley Bank (NASDAQ:SIVB) от банкротства, а при отсутствии чрезвычайных мер поддержки банковский сектор может столкнуться с эффектом «домино».
«Легкие деньги» 2020-21 гг.
Для поддержки американской экономики с приходом COVID-19 правительство приняло ряд затратных мер, включая выплаты пособий по безработице, превысивших среднюю зарплату по стране (еженедельно $987 против $957, соответственно). В это же время ФРС уронила ключевую ставку до нуля, что сделало кредиты и прочие заимствования сверхдешевыми, и раздула собственный баланс посредством покупки облигаций и ценных бумаг вдвое до $9 трлн.
Источник изображения: federalreserve.gov
Проще говоря, регулятор напечатал триллионы долларов для раздачи денег как населению, так и бизнесу. Это нашло отражение и в рекордных темпах роста цен на недвижимость, и в буме на фондовом рынке, и привело к естественному росту инфляции.
Защитные активы
Защитные активы, такие как казначейские облигации США, напротив, потеряли в доходности, и спрос на них в этот период был низким. Это важный для понимания момент, так как именно консервативная политика SVB приведет к появлению незапланированных убытков.
Источник изображения: investing.com
Проще говоря, ФРС опускает ставку – доходность облигаций падает, поднимает ставку – повышается. Когда ставка достаточно высокая, инвесторы предпочитают не рисковать, вкладывая в акции, криптовалюту и прочие высокорискованные инструменты, а обращаются к облигациям за гарантированной доходностью.
Silicon Valley Bank
SVB – примерный банк своего сектора. Когда он столкнулся с высоким притоком капитала в период «легких денег», для снижения рисков часть из них он направил в облигации. Проблема в том, что купленные с доходностью ниже 1% ценные бумаги сильно подешевели с ростом ставки. Если говорить предметно, то на прошлой неделе для выплат по депозитам банк продал облигаций на $21 млрд с убытком в $1,8 млрд. Чтобы компенсировать убытки руководство объявило о дополнительном выпуске акций на $2,3 млрд, что и привело к панике среди клиентов.
Проще говоря, от действий регулятора банк только на операциях с облигациями потерял 9%. А ведь покупка была сделана с благими целями – для страховки клиентских средств от финансовых рисков. В настоящее время банк удерживает долгосрочных казначейских облигаций на сумму свыше $70 млрд.
Насколько повинен регулятор? Достаточно вспомнить, как Джером Пауэлл в течение 2021 года называл инфляцию «преходящей», отказываясь даже вербально от скорого перехода к циклу повышения ставки. Зато в следующем году темпы ее повышения стали рекордными за последние 40 лет.
Сопутствующие проблемы
В современную эпоху новости распространяются быстро, а интернет-банкинг позволяет выводить депозиты без посещения офиса. После продажи облигаций и объявления о дополнительном привлечении капитала уже 09 марта SVB столкнулся с суммарной заявкой на вывод в $42 млрд, а 10 марта все операции банка были заблокированы Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC).
Кризис ликвидности носит системный характер, так как в США норма частичного резервирования составляет 10%. Проще говоря, от вложенных на депозит $100 банк обязан удерживать «под рукой» только $10. Остальные $90 он может инвестировать в фонды, облигации и прочие финансовые инструменты. Ряд экономистов считают правило частичного резервирования ключевой системной проблемой современной финансовой системы. Во-первых, в случае резкого спроса на вывод депозитов банк не в состоянии оперативно удовлетворить заявку. Во-вторых, взаимная закредитованность финансовых учреждений приводит к эффекту «домино», когда одна из костяшек падает.
Эффект «домино» и падение доллара США
В настоящий момент банки США имеют $652 млрд нереализованных убытков, тогда как еще год назад показатель составлял всего $3 млрд.
Источник изображения: fdic.gov
На фоне масштабов проблемы заявления ФРС о выделении дополнительного фонда в размере $25 млрд для поддержания банковского сектора выглядят жалкими. Один только SVB на конец 2022 года обслуживал депозиты на общую сумму в $175 млрд, из которых 85% не застрахованы FDIC. Если не будут приняты чрезвычайные меры, многие клиенты SVB попросту обанкротятся, а ряд других банков столкнется с недостатком ликвидности.
Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain
Доллар США теряет позиции по всем фронтам, так как действия ФРС привели к кризису в банковском секторе. Несмотря на ранее сделанные заявления о необходимости более серьезного повышения ставки, вероятно, в марте регулятор сделает перерыв. Появление новых фондов поддержки также не идет на пользу доллару, так как в конечном счете она будет производится за счет дополнительной печати.
В качестве эпилога мы приведем слова создателя Bitcoin Сатоси Накамото:
Аналитическая группа StormGain
