Юнипро – «акционерные игры» и отчет за 2023 год
OGKB
+2,12%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию
Позиция успешно добавлена:
Введите название портфеля активов
Тип:
Покупка
Продажа
Дата:
Колич.:
Цена
Цена пункта:
Кред. плечо:
1:1
1:10
1:25
1:50
1:100
1:200
1:400
1:500
1:1000
Комиссия:
Создать новый список
Создать
Создать портфель активов
Добавить
Создать
+ Добавить другую позицию
Закрыть
UPRO
+0,67%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию
Позиция успешно добавлена:
Введите название портфеля активов
Тип:
Покупка
Продажа
Дата:
Колич.:
Цена
Цена пункта:
Кред. плечо:
1:1
1:10
1:25
1:50
1:100
1:200
1:400
1:500
1:1000
Комиссия:
Создать новый список
Создать
Создать портфель активов
Добавить
Создать
+ Добавить другую позицию
Закрыть
Последний полноценный разбор компании и ее ключевых показателей мы делали в августе прошлого года. Тогда мы искали причины для покупки актива, и не нашли их. Несмотря на прирост выручки, проблемы со структурой акционеров выходили на первый план. А что сейчас? Давайте разбираться сквозь призму отчета за полный 2023 год.
Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 12,2% до 118,6 млрд рублей. Причина такой динамики кроется в росте объемов генерации (+4,8%) и тарифов на продажу электроэнергии, так называемых РСВ и КОМ. Также благодаря модернизации 1-го энергоблока Сургутской ГРЭС-2, Юнипро (MCX:UPRO) получает повышенные платежи, равно как и по 3-му блогу Березовский ГРЭС.
Эту тему я раскрывал еще 2-3 года назад, обращая внимание на тех энергетиков, которые еще способны получать бенефиты от программы ДПМ. У той же ОГК-2 (MCX:OGKB) в этом году заканчиваются сроки участия в программе. А вот Юнипро еще продолжает пользоваться регуляторными благами.
Электроэнергетики довольно скучны и цикличны, и Юнипро не исключение. Рост выручки обернулся повышением операционных расходов, которые за 2023 год увеличились на 17%, опередив выручку по динамике. Это привело к падению операционной прибыли на 6,7% до 23,5 млрд рублей.
А вот дальше все намного интереснее. Ввиду того, что компания успешно продолжает генерировать денежный поток и не платит дивиденды, на счетах скопилась приличная сумма в 49 ярдов, которую удалось разместить в коротких депозитах под высокий процент. Благо ставка ЦБ предрасполагает к этому.
Финансовые доходы компании выросли почти на 4 млрд рублей, что нивелировало рост костов и позволило нарастить чистую прибыль за 2023 год на 3,6% до 22 млрд рублей. В итоге мы получаем хороший годовой отчет и сохраняющиеся денежные поступления по программе ДПМ-2. Но что с дивидендами и контролирующей долей немецкой Uniper?
Не такая уж она и контролирующая. Указом Президента РФ, доля Uniper перешла во временное управление Росимущества и до настоящего момента вопрос с будущей структурой акционеров не решен. Реорганизация неминуема, но в пользу кого она будет проводиться, большой вопрос. Мне компания нравится, но до момента окончания «акционерных игр», набирать в долгосрочный портфель может быть опасно.
Финрезы Юнипро
