Susquehanna réduit l’objectif de cours de l’action GlobalFoundries à 48 $ et la note à neutre
GFS
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Mardi, Susquehanna a rétrogradé les actions de GlobalFoundries Inc. (NASDAQ:GFS) de Positif à Neutre, réduisant également l’objectif de cours à 48 dollars, contre 65 dollars précédemment. L’analyste de la firme a cité un manque de catalyseurs à court terme et une pente de reprise modérée comme les principales raisons de la diminution des perspectives sur la société de semi-conducteurs.
L’analyste a noté que si le risque de baisse des estimations consensuelles pour GlobalFoundries semble limité, l’absence de catalyseurs significatifs est susceptible d’avoir un impact négatif sur le cours de l’action. L’amélioration attendue du chiffre d’affaires entre le premier semestre 2024 et le second semestre est considérée comme modeste, ce qui conduit à une réduction des estimations.
Cette attente tempérée est due à une combinaison de facteurs, y compris un manque de croissance du contenu et une diminution de la confiance dans la capacité de l’entreprise à mettre à l’échelle de nouveaux substrats et produits.
Dans la chaîne d’approvisionnement au sens large, les concurrents mettent l’accent sur leurs contributions croissantes dans le domaine de la photonique du silicium (SiPh), l’adoption des réseaux 800G devant s’accélérer dans le courant de l’année. En revanche, GlobalFoundries n’est pas considéré comme capitalisant sur cette tendance.
En outre, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) est devenu étonnamment agressif dans le segment des smartphones, en regroupant différents types de silicium pour diverses applications, ce qui représente un autre défi important pour GlobalFoundries, qui n’avait pas été anticipé auparavant.
En raison de cette dynamique de marché, Susquehanna a révisé ses prévisions de bénéfices par action (BPA) pour GlobalFoundries à 3 dollars d’ici 2026, soit une baisse par rapport à l’ancienne projection de 3,50 à 4,00 dollars. L’objectif de prix actualisé de 48 $ est basé sur 16 fois le BPA maximum et 21 fois le BPA révisé pour l’année civile 2025, ce qui reflète des perspectives de croissance plus faibles.
L’abaissement de la note intervient dans une période difficile pour GlobalFoundries, qui a vu le cours de son action baisser de 13 % depuis le début de l’année et de 20 % par rapport à l’année précédente, ce qui contraste fortement avec l’indice des semi-conducteurs (SOX), qui a progressé de 19 % depuis le début de l’année et d’environ 65 % par rapport à l’année précédente.
L’analyste n’a pas hésité à rétrograder l’action en période de ralentissement, mais il a souligné que le potentiel de bénéfices semble plafonné à 3 dollars jusqu’à ce que l’entreprise puisse démontrer une meilleure exécution en termes de croissance du contenu et de diversification des produits. Selon Susquehanna, le profil risque/récompense actuel ne justifie pas le maintien d’une note positive.
